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行业新闻

警惕:对12年投资生涯3次失败案例的总结
发布时间:2016-05-04 14:40

这是一篇拖了很久的对失败的总结,一方面是最近在年报分析上占用时间太多,挤不出有效的时间,另一方面来说,对失败进行剖析总不是一件愉快的事情,所以一直拖到了今天。但最近大秦铁路一季度业绩的大幅衰退对我的触动还是挺大的,感悟很多,不打算再拖了,好好剖析一下吧,在自己提高的同时,希望对别的投资者有所帮助吧!
 

1、2015年期货投资的失败
        

大概是2015年年初投资了8万元进入期货市场。进入市场之前学习了技术分析理论,有一本技术分析的经典著作是墨菲的《期货市场技术分析》,一本A4大小的很厚的著作,深刻研读了1年多时间,还做了很厚的读书笔记,不可谓不用功,不可谓不努力,带着自信满满进入期货市场,结局是一败涂地,用了1年多时间成功的将8万元资金做到了1万元,后来有所反弹,在3万元是清仓出局,将期货账户封存至今,损失5万元资金,这是个人投资史呛的第一口水,足够辛辣。对这笔投资失败的经验总结如下:(1)技术分析就是垃圾,基本上不靠谱,因为从技术图形上来看每次都会有向上突破、向下突破以及盘整三种可能性,只要经过几次反复,心理层面就会被摧毁,自信心严重不足,即使大行情来了,你也没有信心了,所以技术分析就是垃圾,唯一有用的指标就是均线指标以及量的突破了,但目前已经很少用了,花5万元钱得出这个结论还是蛮值的,物有所值。(2)金钱的损失是有限的,但时间的损失是无限的,我不心疼那5万元钱,但心疼损失的2年宝贵的学习时间,在错误的方向上努力奔跑大错而特错,所以任何时候判断方向很重要,做任何事情大方向绝对不能错,然后才是努力的问题,1万小时定律的问题。(3)间接错过了2006—2008年的股市大牛市,时间精力大部分放在了期货市场,专注于技术分析,心理层面接近崩溃,三重因素叠加导致错失大牛市,仅仅赚了一些小钱,勉强弥补了期货市场的损失,最后一点才是最大的损失啊!
 

2、2011年投资博士蛙国际的失败
        

经过几年的股票投资生涯,在国内的股票市场做得还不错,2010年开始涉水港股市场,2011年在博士蛙由4元多跌至2元附近时大量买入,投入资金12.5万元,买入5.5万股,为港股第一重仓股,目前已经停牌3到4年了吧,进入破产清算程序,这笔投资直接清零了,这口水呛的好深,足够回味许多年,对这笔投资的经验总结如下:(1)对商业模式的认识严重不足。当时刚开始学习商业模式分析,完全不得要领,人云亦云,博士蛙头顶着当年港股的资金冻结王,婴幼用品第一股,婴幼服饰市占率第一的巨大光环上市,云山雾罩。现在来看,其商业模式根本就不成熟,一方面品牌力严重不足,根部就不属于全国性品牌,另一方面其婴幼用品超市模式根本就不成熟,竞争壁垒等于零,外加电商对实体店的冲击,一败涂地,所以对企业商业模式的分析是重中之重,基本上决定了一个企业的成败。(2)对财务造假有了深刻的认识。对财务造假以前只是耳闻,这一次自己中招了,认识深刻呀,只要有财务造假的嫌疑,实行一票否决制。其实杜绝财务造假最好的办法是分析其商业模式和盈利模式,企业之所以冒着巨大的风险进行财务造假,本质上是其商业模式存在巨大的缺陷,企业开始铤而走险,所以从企业源头进行筛选是最好的方式,也最有效,其后才是从财务报表进行筛选吧。(3)花费12万元学到以上两点的经验教训,也算是物有所值吧!
 

3、陷入到“价值陷阱”
        

第三个案例严格来讲是一个系列,不属于单独的案例,首先是李宁(02331),然后是雨润食品(01068)大秦铁路(SH601006),这三笔投资除了李宁,其他两笔还是赚钱的,但逻辑分析上有错误,陷入了“价值陷阱”中,有必要进行单独分析,对“价值陷阱”的经验总结如下:(1)便宜是表象,本质上需要判断企业未来的发展趋势,发展趋势向下,股价再便宜也不能买。对李宁的买入分析基本上都是对的,但疏忽了管理层的平庸,导致公司价值受损;对雨润就是投机一把,没啥可说的,但股价低至1港元是万万没想到的,价值毁灭的典范;对大秦的投资本质上是对的,但耽搁的太久了,煤炭运量大幅下滑,运价下调,新的运输线路的分流,这三点因素对大秦的压制太明显了,基本面发生了实质性的变化,已经意识到了,但陷入估值便宜的陷阱中不能自拔,耽误太久,总算出清了,可以客观的来分析了。(2)对未来发展前景的判断是分析“价值陷阱”的关键性因素。估值便宜是相对于未来而言的,而不是现在,比如大秦铁路,2016年业绩衰退以后,估值瞬间提高1倍,那它还便宜吗?后年业绩有没有进一步衰退的可能?未来的不确定性大大增加,作为分红型投资标的,确定性是最基本的要求,显然大秦已经不满足这个要求了。(3)成长是根,价值是本,成长性可以是零,只要价格足够便宜一样可以买入,但如果成长性是负值,那就是价值毁灭,股价再便宜都不可以碰。适度的成长性+合理的估值是常态,应该是重点关注的企业。(4)价值陷阱永远存在,时不时会陷进去,只要目光放在未来发展上,就不会发生太大的偏差。

对三次失败的投资案例分析到此结束,前两个案例结果足够明确,基本上可以做到100%的避免。第三个案例是大部分价值投资者容易犯的错误,无法绝对避免,否则就不可能成为价值投资者了,但只要目光放在企业未来的发展上,就可以避免大部分的陷阱了,深度分析企业的商业模式、行业的发展前景,品类的分化,颠覆性创新和渐进式创新的区别,就会避开价值陷阱,我们都在路上,在甄别真假中前行!

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